想再了解清楚一點關於第一階段不分紅的概念，只要除以r-g後，時間段就來到圖上的第三年末嗎???
王园圆_品职助教 · 2023年10月16日
同学你好，第一阶段不分红，和除以R-g就来到第三年年末是两件事
第一阶段不分红，就等于第一阶段的三年分红D1=D2=D3=0，所以依然可以用DDM模型来计算公司的整体价值，只是前三年的分红分子都是0所以折现到0时刻也是0而已
后面的除以R-g就来到第三年年末，是因为题目说了从第四年开始，公司就进入永续增长，也就是第四年的D4就开始符合GGM的适用条件了
跟据GGM：P0=D1/(r-g)——即0时刻的value是用第一年以及以后的分红折现到0时刻得到的——可以推导P3=D4/(r-g)，即第三年年末的价值可以由未来第四年及以后的分红折现到第三年年末来计算