CDS价格不理解

嗨，爱思考的PZer你好：

同学，确认了一下，最后这张图的解析确实出自原版书，教研老师之间讨论了一下，就像我上一个回复中说的，只是想表达buy stock和buy credit protection两个头寸都能获利，咱们就领会一下意思，不用太纠结了哈。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

buy CDS=short bond；sell CDS=long bond。

CDS buyer之所以买入CDS，是因为预期未来风险变大，spread变大；CDS seller之所以卖出CDS，是因为预期未来风险变小，spread变小。

根据CDS price=1+(fixed coupon-CDS spread)*ED

假设ED不变，那么CDS price下降代表着CDS spread变大。CDS spread变大，说明CDS buyer（buy CDS=short bond）判断对了，买对了，有profit；同时，说明CDS seller（sell CDS=long bond）判断错了，卖错了，有Loss。所以，CDS price下降，则buy CDS(short bond)一方有利，sell CDS(buy bond)一方不利。

因为买CDS的目的，就是为了未来能够获得赔偿，如果spread变大，那么更可能获得赔偿，如果spread下降，那么更不可能获得赔偿。

CDS的基本交易策略是，预期spread变大，则买CDS；预期spread下降，则卖CDS。

或者从另一个角度理解：buy CDS=sell bond，如果spread变大，则sell bond有好处；如果sell bond后spread变小，那么说明原来sell bond的成本太高了。

具体到第二张图，我理解他这里是想说，spread上涨了，buy CDS这个头寸就有盈利了，只是这里的表述不是很严谨，我再去确认一下这个讲义的出处，稍等一下。

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