earning surprise 不太懂，反驳的是半强有效？

同学你好，不是啊，你再仔细看下这页讲义，从左往右第二列，如果该anomalies确实可以证明某种市场无效，那在该行是有红字特别标出的——例如第二行The overreaction effect下面就写了，使反驳weak-form efficient market的

而在earnings surprise这一行是没有这种红色的字的，所以讲义的意思是这个anomalies是没有反驳有效市场假说的哦

earnings surprise的意思是，一般一个公司会有很多分析师长期跟踪预测这个公司下个季度的EPS的金额。所以市场上收集这些分析师的预测结果以后会综合计算一个市场给到该公司的预测的下个季度的EPS的金额；而真正公司发财报的时候也会公布一个真正的EPS——这个actual EPS很多时候就会和estimated EPS之间有差异，这个差异（可能高估也可能低估）就是surprise

而在公司没有公布财报之前，市场根据预测的EPS这个消息已经通过买卖反映在公司的价格上了，所以等到公司真正发布财报那一天，如果出现了EPS Surprise，那市场肯定需要对这个差异做出及时的反映的，此时公司的价格也就会发生变动了——这和有效市场假说是完全相符的。因为这个surprise相当于是一个新的消息的发布，自然会使价格发生变动。

半强有效市场是指基本面分析也不能帮助投资者产生超额收益——上面举例的分析师预测就是基本面分析。

EPS surprise是基本面分析都没有能够预测到的新信息，会导致股价的变动是非常正常的，所以这不违背有效市场假说哦