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holicess · 2023年10月10日

提问

NO.PZ2023021601000061

问题如下:

Tactical asset allocation is best described as:

选项:

A.attempts to exploit arbitrage possibilities among asset classes.

B.the decision to deliberately deviate from the policy portfolio.

C.selecting asset classes with the desired exposures to sources of systematic risk in an investment portfolio.

解释:

Tactical asset allocation allows actual asset allocation to deviate from that of the strategic asset allocation (policy portfolio) of the IPS. Tactical asset allocation attempts to take advantage of temporary dislocations from the market conditions and assumptions that drove the policy portfolio decision.

老师, A为什么不对呢?

1 个答案

Kiko_品职助教 · 2023年10月12日

嗨,爱思考的PZer你好:


TAA的定义就是短期看好某一个资产大类的话,可以偏离之前Strategic asset allocation(SAA)定下来的资产大类的分配方式。

举例来说,SAA规定投资方向是股票50%,债券50%,但如果短期很确定牛市来了,股票大概率会涨,就没必要死守着50%不放,可以在IPS规定的范围内多投一些股票。等牛市过去再回复原状。

所以TAA的主要目的其实就是B。TAA的目的不是去抓套利机会的,套利是有严格的定义的,我们要知道套利是什么,要想套利我们需要满足2个条件:一是不承担任何风险;二是不花一分钱,也就是空手套白狼。顺着这个思路,构建套利组合肯定是要short一个资产组合然后拿short的钱去long另一个资产组合,这样才是空手套白狼。那风险如何去除呢?就是让这两个组合之间的factor sensitivity大小相等,方向相反,可以互相抵消,这样就实现了零风险。

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