关于alfa和Tracking error ，和碳约束之间的关系

嗨，从没放弃的小努力你好：

1. 第一张图，只要是有约束条件，无论是什么条件，都是不好的。加了约束条件之后的收益和没有加任何条件的收益之间的差就是tracking error，因此收益是下降的，只不过我们想尽量降低tracking error。左边Y轴是alpha exposure（Alpha敞口）通常指的是一个投资组合对Alpha的暴露程度或敏感性。换句话说，它描述了投资组合在超出或不及其基准收益的程度上是如何波动的。如果一个投资组合有高的Alpha敞口，这意味着其预期能产生高于基准的收益；反之，则预期收益较低。
2. 第二张图，左边代表的是碳排放量，右边代表的是ESG得分，ESG分数越高，则碳排放量越低。第二张图得出的结论是，高的ESG分数和低碳排放量之间是有关系的，但是在前100bps表现得更明显（X轴0.0-0.9），随着ESG组合的更多的调整及优化，比如说减持ESG表现不佳的公司或者高碳排放的公司，因为这涉及到剔除一些行业和公司，这会加大与benchmark之间的差距，因此tracking error增加。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！