CFA—ESG，如下图

嗨，努力学习的PZer你好：

1. 课堂中是将养老金的整个管理结构类比成了公司董事会的结构，但是建议同学不要反过来进行类比。fiduciary duty指的是资产管理者对资产所有者的受托责任，他们之间有前者帮后者管理资金做投资的关系，一般不会把这种受托责任类比到董事会结构上去。董事会的职责是代表股东监督公司高管，董事会没有fiduciary duty，这个词本身与他无关，董事会也没有hold the asset，有关公司治理这一部分会在第五章学到。
2. 举个例子：如果可口可乐公司有一个养老基金，它可能会有一组受托人负责监督这个基金。受托人可能会聘请一个资产管理公司或执行官团队来负责基金的日常管理和投资决策。受托人的责任是确保这些决策符合受益人的最佳利益。
3. trustee（受托人）持有最终的信托责任，需要独立于雇主行事。在养老基金的结构中，受托人通常不直接进行具体的投资操作，而是制定政策和策略，并确保基金的管理符合这些政策和策略。
4. excutives是养老基金的日常管理者，没有受托责任（有道课后题考的就是谁有受托责任，答案是trustee）。他们负责执行受托人确定的策略和方针。虽然执行官在操作上需要遵循受托人的指导并为他们的决策和行动负责，但在结构上，他们通常不承担与受托人相同的法律义务。但这并不意味着执行官可以随意行事或不对他们的决策负责。他们仍然有责任遵循职业道德和确保他们的行动符合受托人和基金的目标和策略。
5. mandate是owner和manager一起建立的，这个合同定义了关于投资产品的期望，有时甚至涉及到管理者的流程和资源的更广泛方面。所以两者都要遵守合同约定。board只是类比，在此与mandate无关（具体原因见回答1）。养老金投资结构中，mandate是哪几方之间签订的教材没有讲到，具体谁要遵守要看具体的合同约定了，这些都是可以定制化的。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！