问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
PE VC都是投非上市的公司啊，怎么用上市公司用的折现模型呢？非上市公司用asset based value啊不是吗？
韩韩_品职助教 · 2018年06月05日
同学你好，DCF模型也是可以用在非上市公司的估值上的，只要该非上市公司有稳定的现金流就可以。这个题目是在分析对被投资公司的估值方法。我们课程中也讲了，主要有三种方法，comparable, DCF, asset-based.对于有稳定现金流的公司，那么就可以用DCF方法，算出company value或者是company's equity value. 这种稳定现金流的公司，一般都是非上市的比较成熟的公司。
nzh · 2018年06月05日
他都负的EBITDA了，能有稳定现金流吗？而且这题还出在alternative, PE不都是投初期刚种子stage的公司，也不太可能有稳定现金流啊
韩韩_品职助教 · 2018年06月05日
在二级我们会更深入得讲到，PE主要有两种投资方向，一是VC，就是投资种子型企业，二是buyout,就是投资一些还没有上市的成熟公司，一般都已经是三轮四轮或者pre-IPO 等等，这类公司一般都是经营相对稳定的了。
nzh · 2018年06月05日
哦，了解了。那请问负的EBITDA，还能有稳定现金流怎么理解？
韩韩_品职助教 · 2018年06月05日
DCF中，我们是用预期的现金流折现回来的，正常经营下未来的现金流是会转正的，而multiple方法中是用当前的值来计算，当前EBITDA为负，则不能选择。
nzh · 2018年06月06日
谢谢
老师，如果b给出的条件有asset anliabilities，这种情况下是不是b为首？
题目没有说公司有稳定现金流，为什么C是对的？题目也没有说资产、负债不能准确估值，为什么B不对？B只是说使用了Asset的市值来估价，并不是说直接用Asset的市值当作股权市值，可以是A-L，既use了A，也use了L，单独说use了A我觉得也没什么不对的啊。老师讲Equity的时候还特意讲了非上市公司适合用Asset-base法股价
为何不选a？答案“题目中给出当前EBIT为负，那么net income肯定也是负的，multiple方法中是用当前的值来计算，无法使用multiple估算的方法。 ”不太明白为何不能用乘数估值，谢谢
net income multiples中的multiples是什么意思？C什么含义？
这道题的不是很懂