clawback问一道题：NO.PZ2018053101000020 [ CFA I ]

同学你好，一级中我们也讲解了clawback的概念。基金亏损时LP可以要求GP返还部分收益，回拨的上限不得超过GP前期获得的全部激励费用。这个题目是说，making distributions over time based on profits earned rather than making distributions only at exit from investments of the fund，GP拿绩效奖的两个时间，一是在投资期间获得收益就可以拿，一种是当把这个投资结束掉的时候再一次性拿（因为PE最终投资要不然是到IPO退出，要不然是要卖给其他的人，总之会有投资结束的时候）。如果一次性拿的话，那么绩效奖励就是按照投资结束和投资初始的收益来算，如果在期间拿的话，那么有可能今年的业绩好，明年的业绩差，业绩好的时候先拿了绩效奖，但业绩差的时候如果没有回拨机制，那么对LP是不利的。