Kokonoi Hajime · 2023年09月03日

为什么持有成本增加会带来标的物价格上升

NO.PZ2016031201000044

问题如下：

A European put option on a dividend-paying stock is most likely to increase if there is an increase in:

选项：

carrying costs.

the risk-free rate.

dividend payments.

解释：

C is correct.

Payments, such as dividends, reduce the value of the underlying which increases the value of a European put option. Carrying costs reduce the value of a European put option. An increase in the risk-free interest rate may decrease the value of a European put option.

中文解析：

对于欧式看跌期权，因为只能到期行权，他在t时刻的value就是Max[0, X/(1 + r)^T -St]，如果股票分红增加，分红派息会导致股票的每股净资产减少，所以股价必然下跌。另外由于股票分红时一般会进行除权处理，导致股价降低。那么St就会减小，从而期权的value会增加。

另外，从公式可以看出，无风险利率上升，分母变大，会导致期权价值减少。

持有成本增加，会导致标的资产价格上升，即St增加，所以会减少看跌期权的价值

如题

添加评论

2 个答案

pzqa35 · 2024年05月20日

嗨，努力学习的PZer你好：

从记忆的角度，同学可以这样来理解，我们主要是以记住结论为目的即可。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

添加评论

pzqa35 · 2023年09月04日

嗨，从没放弃的小努力你好：

首先，在讲到期权价值的影响因素时，我们有总结了一张表格：

根据这张表格我们可以看到看跌期权的价值和carrying cost是负相关的关系，即carry cost越大，put option的value越小，而payments on underlying和看跌期权的价值是正相关的关系，即payments on underlying增加，put option的value也会上升，所以此题的答案是选C。

对于持有成本增加，会什么会使得St的价格上升，我们可以来想一个简单的例子，比如我买了一只鸡，但是为了把它养大，我每天都要喂给它饲料，那么最终我把它卖出去的时候，除了我最初买鸡的成本，我还会把饲料的成本也加进去，这个饲料的成本就可以理解为carrying cost，它最终使得St的价格是比我S₀时期的要大。那么同理，如果这只鸡在我买回来以后每天都有给我下蛋，这个鸡蛋也可以卖钱，那么最后我卖鸡的价格就会有所下降，因为鸡蛋的钱已经弥补了我的一部分成本，这个鸡蛋就可以理解为payments on underlying，这就导致了St的价格会有所下降。最终我们再根据期权的价值计算公式来判断期权价值的变动情况。

同学可以根据这个简单的例子先多熟悉一下上面的表格，争取在考试的时候可以直接选出答案，这样可以节约时间分配到一些计算量较大的题目上哦。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

添加评论

咖啡巧克力 · 2024年05月19日

这一点可以类比远期价格定价么？ put option的定价约等于 X/(1+rf)^T - S0 - PV(I) + PV(C)。是否正确？

为什么持有成本增加会带来标的物价格上升

2 个答案

2

1

242

相关问题