Carol文_品职助教 · 2023年09月04日
嗨，爱思考的PZer你好：
所以(Ru-Rb)*B/S是风险报酬吗？ 是的，更确切的说法可以参考复旦大学考研教材 朱叶《公司金融》第8章内容。
相同风险等级的无负债企业的权益资本成本的表达式是什么？
Rs通常是通过CAPM模型计算得到。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
deathmasgu · 2023年09月05日
所以无论有税还是无税，“负债企业的权益资本成本=相同风险等级的无负债企业的权益资本成本＋风险报酬” 都成立对吧
Carol文_品职助教 · 2023年09月04日
嗨，努力学习的PZer你好：
有税和无税MM定理都体现了Rs随负债的增加而增加，Rs曲线都是向上倾斜的。公司税率也是一个定值。有税的影响主要体现在WACC上，无税时，WACC等于R0，有税时由于公司支付的利息具有抵税作用，WACC公式中的债务资本成本 RB 的乘数因子是（1－TC）。因此，WACC 随财务杠杆增加而降低。
无税MM负债权益比与资本成本的关系图：
有税MM负债权益比与资本成本的关系图：
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
deathmasgu · 2023年09月04日
所以(Ru-Rb)*B/S是风险报酬吗？ 相同风险等级的无负债企业的权益资本成本的表达式是什么？
Carol文_品职助教 · 2023年09月03日
嗨，从没放弃的小努力你好：
Ru-Rb就表示风险报酬，根据有税MM定理II，我们知道企业的权益成本会随着债务资本的增大而增大，Ru-Rb表示风险溢价，乘以前面的B/S（是指不同的资本结构，即负债-权益比）下，风险报酬会根据负债权益比的不同，调整总风险报酬，负债越大，负债权益比越大，风险报酬越大，那么企业的权益资本成本也会越大。如图所示。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
deathmasgu · 2023年09月04日
你图中标出好像是Rs-Rb。 你的意思Ru-Rb是个定值，前面乘以了B/S，所以负债越大，Rs越大，但如果是这样的话，没必要写在有税mm里，因为无税mm里已经体现出B越大Rs越大了。这里貌似是跟无税mm的Rs相比，更大的那部分，也就是由税率引起的那部分。
