老师，请问2023 Mock B AM case4 第B问，为什么这里算total expected return需要加上credit loss？书上公式算expected return是五项分解，里面没有这个credit loss呀。
pzqa31 · 2023年08月30日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学，和教研老师进行了讨论，这个要具体看题目描述，看要不要考虑债券的实际违约，考虑的话，需要减credit loss。credit loss相当于是LGD×PD。如果题目说了不考虑违约，就不要再减credit loss；如果题目啥都没说，就默认要减credit loss，这个原版书例题也有哈。
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小呀小田螺 · 2023年08月30日
那是算credit excess return的时候才有POD*LGD的项吧，算credit excess return的时候题干确实有时候会说不考虑违约。可是这里是算total expected return
pzqa31 · 2023年08月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
Total expected return = Rolling yield
+/– E(Change in price based on investor’s benchmark yield view)
+/– E(Change in price due to investor’s view of credit spread)
+/– E(Currency gains or losses)
有啊，就是对应E(Change in price due to investor’s view of credit spread)这项
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
Jingwen · 2023年08月26日
学到了，因为下面分解的那张图里，就没有这部分了。。。而且这种是只要相加就可以了是嘛？汇率这里不需要乘吗？
Jingwen · 2023年08月26日
哎，再去看框架图，上面写的是yield spread，不是credit spread耶，是一个意思吗？还是新老版本的关系呀？
小呀小田螺 · 2023年08月26日
不是吧，首先书上写的是E（price change due to investor's view of yield spreads), 这里对应的yield pread的变化在题目里面是+0.28%，而我问的是下面的credit loss -0.05%为何答案是直接加上这个（-0.05%）的。如果按你的说法，那也应该按公式-Duration*(-0.05%)+0.5*convexity的平方*(-0.05%)的平方，这样算出来吧，但答案也不是这么算的，答案就是直接加上这个（-0.05%）的。所以我不明白答案的算法。