关于ALM

嗨，爱思考的PZer你好：

老师，很晕，到底是哪个顺位：FI里面的确是从ALM这个一级科目顺下来有LDI和ADL两个科目，那Asset allocation呢？是不是就是AO,ALM,goal base?然后ALM再分surplus，two portfolio，integrate？已经晕菜了

这个其实不考的哈，同学总结的基本正确，同学的基础蛮扎实的，可以来看一下下面对比的内容，如果觉得晕也可以不看，不影响我们学习和通过考试的。

ALM是范围更广的概念，就是Asset-Liability需要match；

可以理解ALM是要达成的目的（资产负债匹配），其按情形可以分成：

1. Liability-driven investing (LDI)
2. asset-driven liabilities (ADL)

第一种情况LDI是知道liability，然后匹配Asset，达到match；三级FI里面学的就是这种情况，常见的就是养老金、保险等。

第二种情形ADL是知道Asset，然后匹配Liability，达到match；这个FI里面没涉及。

AA共有三大种方法：AO, ALM,goal-based.

AO是以资产驱动的资产配置。这种方法只关注资产特点，不考虑负债结构。在这个方法中，最简单、最核心的就是MVO，然而这种方法的缺点也很多，针对各种各样的缺点可以提出不同的改进方法。

ALM是以负债驱动的资产配置。在这种方法下，债务的特点将决定资产端投资的方向。这种方法中包括了（1）Surplus optimization，（2）two-portfolio approach，（3）integrated asset-liability approach三种方法。其中two-portfolio approach种又包含了basic approach 和两个变种。

FI里面的确是从ALM这个一级科目顺下来有LDI和ADL两个科目

是的，三级FI里面知道了Liability情况下，就是Liability-driven-investing，通过各种方法，如duration matching、cash flow matching等达到ALM的目的。

除非具体考的是用的哪个策略。剩下的不用区分ALM还是LDI。

三级有个课后题，告诉他们的操作手法，让判断用的是什么方法；其中答案里面同时出现了

Asset-liability matching和Liability-driven investing.

具体描述如下：

红线描述的就是ALM，因为就是是结果match；蓝线描述的就是LDI，因为从liability出发，在build asset。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

同学的问题也很棒，总结得很好，加油！

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