贝塔系数

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贝塔反应的是公司股票收益率对市场收益率变动的敏感程度的指标。总的来说贝塔取决于以下三个因素:收入的周期性、经营杠杆、财务杠杆，收入的周期性影响贝塔,收入的周期性又会被经营和财务杠杆放大。

①收入的周期性(与贝塔系数正向关系)。公司销售的周期是影响贝塔值的一个重要因素。一般来说,经济增长时股票价格上升,经济衰退时股票价格下降。因为贝塔值是评价市场变动对某一证券收益变动的影响程度,所以,公司收益受市场状况影响较大的股票贝塔值较周期性弱的股票要高。

②经营杠杆(与贝塔系数正向关系)。经营杠杆是息税前利润( EBIT)变动的百分比与销售收入变动的百分比的比值。经营杠杆较高的企业收入的波动幅度比经营杠杆低的企业收入波动幅度大。因此,其贝塔值也较高。

③财务杠杆(与贝塔系数正向关系)。财务杠杆反映企业对债务融资的依赖程度。因为负债利息应在股票股利前支付,因此财务杠杆越高,公司股票的风险也越大。

股票的贝塔值是以上三个因素共同影响的结果。经营杠杆表明有多少收入可以变成息税前利润(EBIT)。财务杠杆表明有多少息税前利润( EBIT)可变成净收入。这会影响股东们能获得的收益的变动情况，从而影响股票的风险，影响股票的贝塔。

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