对SAA, TAA, rebalancing的range区分

嗨，努力学习的PZer你好：

1、首先，SAA既可以是一个确定的数值，也可以是一个区间，有upper limit与lower limit。

然后，rebalancing也有一个range，也有upper rebalancing limit与lower rebalancing limit。并且，基金经理可以根据transaction cost, volatility, correlation等因素，去选择一个wider or tighter的corridor width。

我的第一个问题是，即便基金经理有这个权限，是否corridor width的upper rebalancing limit与lower rebalancing limit也不能超越SAA下的upper limit与lower limit？

是的。

2、最后，如果IPS允许存在TAA的话，TAA也会有一个区间，允许基金经理相机决策。

我的第二个问题是，基金经理TAA的这个区间范围，是否可以突破SAA下的upper limit与lower limit？

TAA有两种（systematic TAA&Discretionary TAA)，但都不可以偏离取值范围，事实上同学应该也会遇到这种计算题。

systematic TAA通过量化模型，对历史数据做分析，找出市场反常因子，比如在size因子上，small size表现好于large size，在style因子上 value 表现好于growth，然后偏离SAA，增加small size、value型资产的配比，通过这样的TAA来获得超额收益，systematic TAA更加强调discipline。

Discretionary是基金经理基于自己对未来趋势的主观判断，进行的偏离SAA的资产配置，比如，预期经济马上要走到周期顶部，那么周期性资产表现会变差，就会降低这类资产的配比，增加国债等无风险资产的配比。Discretionary TAA更加主观。

TAA是在IPS确定的资产配置range里上下浮动，而不能derivate from the IPS asset class upper and lower limits，即使偏离上下区间能产生超额收益，也不可以这样做。

这句话描述those确实不知道指代什么，同学掌握上面的知识点即可。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

可见老师的知识面很广

谢谢同学！我也在朝着这个方面继续加油，与君共勉。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！