investment horizon & 麦考利关系

嗨，爱思考的PZer你好：

1、investment horizon＜麦考利久期，价格风险占主导，大于再投资风险。麦考利久期主导的是价格风险，investment horizon主导的是再投资风险。

2、利率通过两个方式影响到债券的投资收益：

第一个是利率的改变会影响到债券Coupon的再投资收益（Reinvestment Risk），进而影响到投资债券的收益；

第二个是利率的改变会影响到债券的卖出价格（Price Risk），进而影响其投资收益。

其中Price risk和Reinvestment risk受到利率的影响相反：

例如，利率上升时，Coupon期间的再投资收益上升，这样会增加投资债券的收益，但是利率的上升，使得债券的价格下跌，卖出债券会产生Capital Loss，这样会降低投资债券的收益。

而利率下跌时，Coupon的期间在投资收益下跌，这样会降低投资债券的收益，但是利率的下跌，使得债券的价格上升，卖出债券会产生Capital Gain，这样会增加投资债券的收益。

利率变动对债券投资收益的两种因素的影响方向恰好相反。那么在某个投资期时，两种影响因素可以恰好完全抵消，即Price Risk和Reinvestment Risk对债券投资收益的影响大小完全相互抵消。

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