如果yield curve 是upward sloping， 可以得出f(2,1)大于f（1，2）的结论吗？ 我记得何老师在课上说两者的时间点是不同的，所以都不在一条curve上，所以是不能比较的。
但是今天群里有小伙伴推出来 f（2，1） 大于f（1，2）， 我总觉得哪里不对。
发亮_品职助教 · 2018年06月06日
不一定的！
这主要取决于收益率曲线的陡峭程度。
我是将forward rate理解成：将某个spot rate，延长至另一个spot rate的marginal rate；
终点一样，起点不一样的话，marginal rate的大小不一定谁大谁小，要看曲线的陡峭的变化程度。
说起来感觉有点乱，我举一个数据例子，这个是upward-sloping的：
1-year spot rate = 5%
2-year spot rate = 9.8%
3-year spot rate = 10%
我们可以计算f(2,1)
也可以计算f(1,2)
发现f(1,2)是大于f(2,1)的。
但是如果我把数据换一下，同样是upward-sloping，f(2,1)又是大于f(1,2)：
比如，1-year spot rate = 2%,；2-year spot rate =3%；3-year是10%；
这个一定是f(2,1)大于f(1,2）的；
这就是收益率曲线的陡峭程度不一样。
我们考试只要会判断forward与spot之间的关系就好了。