rabbit · 2023年08月18日
三级外汇管理中roll yield，何老师的讲解有几点很费解
1，为什么SP1=FP1? 在1时间点，现货价格会等于期货价格？在0时间点现货价格都不会和期货价格一样，或者说在任何时间，现货价格和期货价格都不太可能一样呀？
2，既然是backwardation, 现货价格＞期货价格，也就是预期未来价格是下降的，但是这图画的是1时间点价格比0时间点更高，这不对啊？SP1为什么会在SP0的上面？
3，roll yield的计算，为什么Long方是F-S/S，而short 方就是S-F/S？何老师只讲了就是这样，没讲为什么是这样？怎么来的？这个定义在哪里有？
pzqa31 · 2023年08月19日
嗨，爱思考的PZer你好：
1.越靠近到期，期货价格会逐渐向现货价格收敛，这是一个基本的性质，记住就好。
2.contango或者backwardation比较的都是F和SP0的关系，也就是站在0时刻看到的即期和远期价格，而SP1是站在1时刻看到的即期价格，F和SP0的关系并不决定SP1和SP0的关系。
3.Roll yield是我们在使用forward contract对冲外汇风险的时候会产生的一部分收益或者损失，如果roll yield>0则是收益或抵减成本，如果是roll yield<0则是损失或增加成本.你贴的这页讲义上何老师就写了公式。
roll yield的正负主要取决于(1)是contango/forward premium(F>S)还是backwardation/forward discount(F 对于short头寸：roll yield=（F-S0）/S0,对于Long头寸：roll yield=(S0-F)/S0。 当F>S，即contango结构时，long futures的roll yield = （S-F）/S，为负；short futures的roll yield = （F-S）/S，为正； 当F ----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
