Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年06月03日
这句话在原版书上是有的。BPT怎么分层取决于投资者的投资目标以及目标的重要程度。可以简单的分成两层，也可以更多层，比如一层是risk free, 一层是moderate risky，一层是speculative risky。它和mean-variance framework最主要的区别是：mean-variance会把所有财产做最优化，而BPT，或者说mental accounting bias，只在每一层中做最优化。
问什么看出分了layer？因为投资money market securities（可以看作cash equivalent)和投资speculative stock的风险和收益反差很大，而且50%/50%很明显是简单粗暴的把高风险、低风险资产平均分配了（naive diversification)，而不是计算出来的结果。
