你好，我不太理解下面基础班讲义里，为什么int rate增加，买了call option且已经expire worthless，portfolio 整体仍然好过没有option的表现？rate下降的情况我可以理解
发亮_品职助教 · 2018年06月01日
Option会表现出涨多跌少的特性，这就是我们要的Convexity。
所以如果要保证整个portfolio duration不变的情况下，增加Convexity，就可以给组合里面增加option头寸。
但是不同时期、不同状态的option其convexity大小是不一样的，在衍生品学过，Option convextiy最大的时候是，option快要到期（short-maturity），且option是at/near-the-money。
所以买的不是expire的option，事实上过期的option也没法买。
买的是即将到期，near-the-money的，然后在策略的执行期间内（即预测波动率变大的期间），option expire了。
所以在那段期间，整个portfolio组合是享受到了call option的涨多跌少的特性的，所以仍然优于原组合。
这段话是原版书一个策略案例后面的总结，那个案例里他买到的option就是即将过期的。所以说了even if the call option expries。
不管买的是什么时期的option；option有这个涨多跌少的特性，如果预测yield curve波动率变大，我们可以通过购买option增加portfolio的convexity，以获得涨多跌少的特性。