问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
发亮_品职助教 · 2018年05月31日
答案是正确的。
一定要注意：
Buy protection不是 Long CDS 头寸。
Sell protection 不是 Short CDS 头寸。
如果Credit risk变大，对应的策略是买保险，转移风险。
如果Credit risk变小，对应的策略是卖保险，赚取保费，而不用赔付。
但是买卖保险不能直接等于Long/Short CDS，虽然可以从保险的角度去理解CDS。
原版书和基础班的视频大部分都是从保险的角度去理解，基础班讲义也从riksy bond的角度去理解了CDS；但是涉及到CDS头寸，不能单纯理解为买卖保险，有一些不太一样。
买保险Buy protection 不等于 Long CDS。买保险实际上是 Short CDS.
卖保险 Sell protection 不等于 Short CDS。卖保险实际上是 Long CDS.
原版书关于这部分解释如下：
一般地，
我们Long一个资产，是因为看好他，能从这个标的物情况变好 的情况下盈利。
我们Short一个资产，是因为不看好他，能从这个标的物情况变坏 的情况下盈利。
所以，当我们买保险时，实际上就是不看好这家公司债，认为credit risk上升；在标的物情况变差的情况下能盈利的头寸是：Short。所以买保险等同于Short CDS。
我们卖保险，实际上就是认为这家公司债没问题、情况会变好，认为Credit risk下降，在标的物情况变好的情况下能盈利的头寸是：Long。所以卖保险就是Long CDS。
所以正确的逻辑是这样：
Credit risk上升，情况变差 → 买保险转移出去credit risk（相当于做空credit risk） → 情形变差能盈利的头寸是 Short → 对应CDS的头寸是Short CDS。
Credit risk下降，情况变好 → 卖保险赚取保费，主动承担credit risk（相当于做多Credit risk）→ 情况变好能盈利的头寸是Long → 对应的CDS头寸是Long CDS。
第二个理解方式，直接把CDS的标的物当做Credit risk：
Credit risk加大（情况变差），转移出去Credit risk、做空Credit risk能赚钱，于是就是Short CDS。
Credit risk加大时，我们买保险；所以买保险等于Short CDS。
Credit risk变小（情况变好），做多Credit risk，于是就是Long CDS。
Credit risk变小时，我们卖保险主动承担Credit risk，所以卖保险等于Long CDS。
从这个角度分析的话，碰到这种题目，先判断credit risk变动的方向，credit risk加大，做空credit risk，即short CDS;
Credit risk减少，主动承担credit risk（而不用赔付），即Long CDS。
小太阳 · 2018年05月31日
刚刚又听了一遍何老师押题班里关于cds的部分，说原版书写反了，正确的应该是long cds 等于buy protection。但是做题还是要按原版书的思路做。晕死
NO.PZ201712110200000507 问题如下 Baseon the three economic outlook statements, a profitable long/short tra woulto: A.sell protection using a CanaC IG anbuy protection using a US C IG. B.buy protection using iTraxx Crossover ansell protection using iTraxx Main. C.buy protection using electric cC ansell protection using a trationcC. B is correct.Baseon Outlook 1, ChanSmith anticipate thEurope’s economy will weaken. In orr to profit from this forecast, one woulbuy protection using a high-yielC inx (e.g., iTraxx Crossover) ansell protection using investment-gra C inx (e.g., iTraxx Main). long bon卖保险没有理解这个逻辑
NO.PZ201712110200000507 问题如下 Baseon the three economic outlook statements, a profitable long/short tra woulto: A.sell protection using a CanaC IG anbuy protection using a US C IG. B.buy protection using iTraxx Crossover ansell protection using iTraxx Main. C.buy protection using electric cC ansell protection using a trationcC. B is correct.Baseon Outlook 1, ChanSmith anticipate thEurope’s economy will weaken. In orr to profit from this forecast, one woulbuy protection using a high-yielC inx (e.g., iTraxx Crossover) ansell protection using investment-gra C inx (e.g., iTraxx Main). iTraxx Crossover iTraxx Main在题目中哪里提到了好债券还是差债券
NO.PZ201712110200000507 老师，没太理解这里的long short如何带来收益 A，按解析是错误的，那正确的应该是short CanaC, long US C. 我理解的是，Cana经济相对US更差，那CanaC的sprea该更大，那如果买C就需要pay更多的钱，相对卖US的C只能receive更少的钱。 这样的long/short如何带来收益呢？
NO.PZ201712110200000507 所以考试中c出现short和long 全都相应理解为short 为买保险，long为卖保险？
请问老师这个main和cross的概念在讲义中哪页呢？我怎么一点印象都没有。。