老师，您好！
为什么信用风险越大，报价越低呢？麻烦老师结合这个公式再解释一下吧，谢谢！
pzqa015 · 2023年08月01日
嗨，努力学习的PZer你好：
根据CDS price的定价公式：1-(credit spread-fixed coupon）*ED，其中，upfront premium=(credit spread-fixed coupon)*ED，所以，CDS price =1-upfront premium。
但是请注意，CDS price并不是买卖CDS合约要支付的现金，买卖合约要支付的是upfront premium，只不过不同时间点每份合约的upfront premium不能直观看到，要根据这份CDS合约的挂牌价（CDS price）来反推。
CDS price的作用有两个，一是反推期初需要支付的upfront premium，二是计算持仓损益。
如果信用风险越大，则upfront premium越大，那么CDS price就越低。
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