下面解释说：杠杠的改变，比如使用更多的债务融资，有一些影响，因为增加税盾…那不就是影响int*(1-tax)吗？也就会影响FCFF吧？
另外，使用更多债务，不是增加cash flow available to equity?为什么解析中说是reduce?
王园圆_品职助教 · 2023年07月30日
同学你好，首先，这一段其实是截取自原版书的原文，请看以下原版书截图
其次，你仔细想一下，NI是怎么计算的，NI是扣减了interest*（1-t)以后得到的，所以FCFF的公式下，把NI加回interest*（1-t)其实相当于是剔除了interest以及interet税盾的影响，所以从这个角度看，FCFF是不受增加leverage的影响的
而FCFE，因为没有加回interest*（1-t)，而是以NI为起点计算的，所以一旦增加债务融资，就会使interest更多从而interest 税盾也更大，但是总体上由于interest变多了，所以NI减小了，从而会使FCFE变小
这里的reduce the cash flow available to equity其实是针对的interest以及interest税盾这两者在做讨论的，没有涉及债务本身增加的影响
如果考虑债务，那确实由于增加净债务，会使公司当年的FCFE增加的——但不管怎么样，leverage都会影响FCFE，但却不会影响FCFF
