关于roll down return

嗨，爱思考的PZer你好：

你这个例子有点怪，算出来的的确是负的，正常情况下，只要曲线向上倾斜，rolldown return就是正的

比如

ytm=3%，coupon=3.5%，N=3

期初P0:101.14（FV=100,PMT=3.5,N=3,I/Y=3）

一年后

P1:102.912341(FV=100,N=2,PMT=3.5,I/Y=2)

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

那么一年后把债券卖掉，那用2%算一下，期末的价格应该是115.53，初始的价格是119.8，那么roll down return 不就是负数吗。这和课上讲的收益率曲线向上倾斜，roll down return 一定为正不矛盾吗？

嗨，从没放弃的小努力你好：

不矛盾，rolldown return可以为负

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

你计算的用于计算rolldown return的P1是错误的，你用了折现率是3%吧，应该用2%

计算rolldown return，一定是价格stable yield curve时，随着时间的推移，期末价格与期初价格用到的折现率是同一条曲线的不同点，或者说期初用的折现率更远端，期末近端，所以，期末应该用2%，而不是3%，期初期末都用3%折现，计算得到price return是会计记账的变化，就像一级FSA里降到的BASE法则期初期末账面价格，而不是rolldown return。

而且你计算的P0也不对吧，FV=100，I/Y=3，PMT=10，N=3，PV=119.80

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努力的时光都是限量版，加油！

Coupon,为10 三年期债券p0=116.65  一年后债券价格p1变为113.39，这么计算的roll down return为-2.875%，请问这和roll downreturn 为正矛盾是为什么。