问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
想请问一下，这里8750000没问题，但是不理解的是，为什么前五年再折现，用的是10%？ cap rate应该是required return-growth rate的对吧？为什么不用8%呢？谢谢！
韩韩_品职助教 · 2018年05月26日
同学你好，在现金流量折现法中，最后一年的NOI都是用来计算terminal value=第n+1年的NOI除以第n年的末期资本化率，相当于在第五年末这个时间点，把这个property卖给第二个投资者了，那么卖出的这个价值用永续年金的公式来求解的话，分子就是第n+1年的NOI，分母是在第五年末时的terminal cap rate = discount rate - growth rate, 求得的结果就是这个房子对于下一个投资者的价值。 求得这个MV了之后，就可以用DCF的方法来算房屋的现值。
如果用直接资本化法来求房屋价值，那么用cap rate，如果用DCF方法求房屋价值，仍然使用discount rate。所以这里求终值用了cap rate，前面几年用的discount rate。
