政仔91 · 2023年07月26日
这里 short-term interest rate 是不是应该是指短期的固收产品？
结合到实务我的解题思路是：短期利率高，长期利率低（slowndown phase），即将会进入contraction （yield curve steepen）->ST interest rate is to fall and LT rate is to rise. 所以应该Long ST bond (锁定high yield 并且后面利率下降可以获得price appreciation) and Short LT bond (未来长期收益率上行，长久期债价格会下跌).
这个思路是否正确？请老师帮忙指正，谢谢！
笛子_品职助教 · 2023年07月27日
嗨，努力学习的PZer你好：
短期利率高，长期利率低。从绝对利率考虑，我们应该在长期利率处融资（short long - term interest rate），在短期利率处投资（long short - term interest rates）。借低利率的钱，投高利率的钱。套息交易。这道题是这个意思，因此选B。
从收益率曲线看，inverted后，会变陡峭。但是经济slowdown期间，整体利率还是会下降的。因此，这个陡峭是短期利率下降更快，长期利率下降较慢。
从这个角度看，现在我们也需要，在长期利率处融资，然后立即投到现在的短期利率中去赚取高息，因为后面短期利率会将得很快，我们先把握住当下的高息。
举例来说，1年的利率是2.6%，3个月的利率是5.25%。我们就要从1年利率处借钱，投3个月利率。即使预期3个月后，1年利率降到2.5%，3个月利率降到5%，曲线陡峭，我们现在，借长期利率，投短期利率，依然可以赚到高息差。
同学的思路，要注意到一个问题：陡峭，未必是短期利率下降，长期利率上升。陡峭也可以是：短期长期都下降，但短期下降得更快。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
政仔91 · 2023年07月27日
谢谢老师的详细讲解
