derivative overlay

一样的Swap。都是针对利率的，即利率Swap。两边表述可能有一些不同。大体就是：

Receive-fixed swap，收固定利率，支付浮动利率。

Pay-fixed swap，收浮动利率，支付固定利率。

一个receive-fixed swap，可以看成由两个债券的头寸组成：

收固定利率，相当于买了一个固定利率债券；支付浮动利率，相当于发了一个浮动利率债券。

因为固定利率债券的duration是较大的，而浮动利率债券的duration是一定很小的；

所以进入一个receive-fixed swap，相当于买了一个duration较大的债券，发了一个duration较小的债券。进入receive-fixed swap会带来净的正duration变化。

这样的话，在duration-matching时，如果想加大资产portfolio的duration，就可以进入一个receive-fixed swap。

同理，Pay-fixed swap，相当于发了一个duration较大的债券，买了一个duration较小的浮动债券。所以进入一个pay-fixed swap会带来净的负duration变化。这样进入一个pay-fixed swap会降低资产portfolio的duration。

这样就可以用swap来管理duration。