multi period 和 path dependence

嗨，爱思考的PZer你好：

可以说一下multi period 和 path dependence在考题上怎么区分吗? 什么情况是multi period 和 什么情况是path dependence? 讲概念我都懂, 但我在题目上面区分不了, 像是税为何就是multi period的优点? 我付税不也是期间现金流吗? 为何不能算path dependence?

因为交税就像是费用一样，是一期的。上面的概念辨析同学已经掌握之后，只能慢慢做题总结了。区分非常的小，考试中不太会在这里为难大家来辨析这两个概念，只有答上都是可以的。

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嗨，努力学习的PZer你好：

multi period 和 path dependence我感觉好像, 要如何区分? 我考虑了多期不就是把期间大额现金流的变化吗? 感觉就是一个概念, 难道路径依赖不是多期吗?!

这两个概念可以当做是伴生概念，path dependence一定是multi period，但multi period不一定会路径依赖，

比如说A到B到C，A和B之间有两条路，B和C之间有三条路，

A到C就叫multi period，如果从这两条路之间没有区别就是无路径依赖，有区别就是有路径依赖。

路径依赖这里还是展开解释一下。

一般的MVO方法，是用风险、收益的数据，找到最优的组合。这个过程是静态的，不考虑中间现金流发生顺序的影响。可以简单理解成，期初我们有100块，E(R)是10%，那么10年后我们就能拥有100*（1+10%）^10这么多钱。

这种方法的前提是中间的现金流出出进进的先后顺序不会影响10%这个收益率。

但是现实中往往不是这样的。现实中往往中间是有复杂的现金流收支，是先支出100，还是先收入100会影响到E(R)，从而不同的现金流发生的顺序，会导致我们10年后的terminal value是不同的。

10年后的terminal value对我们决策又有很重要的影响，很多时候我们要根据terminal value要做出投资决策的。

现金流发生的顺序，会影响terminal value，这个现象叫做path dependent。path dependent就是一个现实客观存在的情况。

站在MVO的角度来说，MVO没有考虑path dependent，那么path dependent对于MVO方法来说就是MVO的缺点，因为这是现实中很常见的复杂问题，MVO无法模拟，所以是缺点。

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