请问一下这道题

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题为什么不能选1 cash equivalent不也是可以match cf吗 而且Sharpe Ratio还高

cash不能很好地match。

cash没有抗通胀的能力，因为我们需要cover liability，hedging portfolio的影响因素应当与liability的影响因素相同。

文中说 Johansson assumes that the returns of the fund’s liabilities are driven by changes in the returns of index-linked government bonds. 也就是说能够很好地匹配fund liabilities的是 index-linked government， 而Allocation 3 的 index-linked government占比正好是85%，所以最合适。

cash虽然很稳健但是抗不了通胀，另外，既然是债券，定期是可以拿到coupon的，投资cash没有coupon，不能跟fund liability的现金流相匹配。

Allocation 1的 index-linked government的占比是70%，少于85%（在不考虑cash的情况下），虽然 equity 投的更多，但是不能很好的hedging liabilities。

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