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哈哈和嘻嘻 · 2023年07月14日

为什么冲销性外汇干预会失效



1 个答案

费费_品职助教 · 2023年07月17日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好

我们可以用蒙代尔弗莱明模型解释:

假设本国货币当局为阻止本币贬值,在外汇市场卖出外汇,买入本币。对于冲销式干预,先在外汇市场上卖出外汇、买入本币,然后再在国债市场上买入国债、投放本币,最后本国货币供应量没有发生变动,LM曲线、IS曲线位置不变,本国的产出、利率仍然不变。当此时的产出-利率组合仍然位于BP曲线的右侧,存在国际收支逆差。这意味着,根据蒙代尔弗莱明模型,冲销式的外汇市场干预,无法使内外均衡同时实现,需要本币贬值,BP和IS右移才能实现内外均衡,此时产出和利率都上升了,但外汇市场的干预并没有起到稳定汇率的作用。


另外如果用米什金教材上纵轴为汇率,横轴为本国资产的数量的图来解释:虽然本国央行通过买入或卖出本币来影响D曲线,但由于资金可以自由流动,因此D曲线仍然不受一国央行的完全控制,本国仍然会存在贬值或升值的压力。

或者根据三元悖论,在资本完全流动、固定汇率制度下,一国不可能拥有独立的货币政策。

希望上述解答有所帮助

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