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台风来了 · 2023年07月14日

depreciation增加了100,税率是40%,为什么对FCFF和FCFE只减少了40 ?

NO.PZ2023032701000034

问题如下:

Indicate the effect on this period’s FCFF and FCFE of a change in each of the items listed here. Assume a $100 increase in each case and a 40percent tax rate.

A. Net income.

B. Cash operating expenses.

C. Depreciation.

D. Interest expense.

E. EBIT.

F. Accounts receivable.

G. Accounts payable.

H. Property, plant, and equipment.

I. Notes payable.

J. Cash dividends paid.

K. Proceeds from issuing new common shares.

L. Common shares repurchased.

选项:

解释:

老师,您好!


depreciation增加了100,税率是40%,为什么对FCFF和FCFE只减少了40 ?不应该是60 吗?即 DEP * (1-T) = 60.

1 个答案

王园圆_品职助教 · 2023年07月14日

同学你好,请看以下讲义公式截图

对于折旧,最完整的影响公式应该看以EBITDA为起点的公式,这个公式下进行简单变形就可以得到FCFF = EBITDA(息税折旧前利润) -D + D*t + D - WCInv - FCInv = EBITDA(息税折旧前利润)+ D*t -WCInv - FCInv