如图右侧，将公式移项之后，当人民币利率大于美元利率，右式为负数，所以预期汇率应当是低于即期汇率的，我不太理解这里的汇率高低是站在哪一方的角度？我理解的是中国采用直接标价法所以应该是一美元🟰若干人民币，预期汇率低于即期汇率的意思是一美元可以兑换的人民币减少了所以美元贬值人民币升值，老师刚开始结合实际的推理也是人民币由于利率高先升值再贬值，为什么再解释公式的时候直接就是美元升值了？中间先贬值的过程不体现在公式里吗？遇到这样的式子在做题的时候我该如何理解公式里的汇率是谁对谁的汇率呢？
费费_品职助教 · 2023年07月14日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
利率平价理论可以分为套补和非套补的，在通用课国际金融学第十章，视频“利率平价理论（上）”，何老师有非常详细的讲解。
不论是哪种利率平价理论，我们都是按照直接标价法， DC/FC, 在这道题目中，应该是人民币/美元
①非套补利率平价【E是投资者对汇率的预期，e是当期汇率】
E/e=(1+id)/(1+if)
因此预期的汇率变动率ρ=（E-e）/e=E/e-1 近似等于=id-if
②套补利率平价【f是一年后交割的远期汇率，e是当期汇率】
f/e=(1+id)/(1+if)
因此预期的汇率变动率ρ=（f-e）/e=f/e-1 近似等于=id-if
当人民币利率高于美元利率时，人民币即期升值，远期贬值。套用上述公式，id大于if，因此汇率的变动率是大于0的，在直接标价法下，人民币远期贬值，比如从5人民币/美元变成7人民币/美元，是人民币贬值，美元升值。
在定向课程黄达《金融学》视频汇率的决定，1倍速 15:45开始，从公式角度的讲解有误，公式写错了，给同学带来困扰十分抱歉，我们尽快出勘误。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！