在复习固定收益资产证券化这一部分的时候，对于讲义的结构感觉有点含糊，导致相互的包括关系搞不太清楚：第一层次包含MBS和ABS；第二层次中MBS包含RMBS和CMBS；第三层次中RMBS包含Agency和Non-agency。我的问题是MPS和CMO的概念应该包含在哪里？在agency RMBS下面？
感谢解答。
发亮_品职助教 · 2018年05月23日
ABS （Asset-backed security）是最大类，凡是能有现金流产生的资产，都可以证券化。
MBS是ABS中的一类，是以Mortgate为Pool的；
MBS，按Mortgage是住宅地产、其他类商业地产分为RMBS （Residential MBS）、CMBS (Comercial MBS)。
RMBS中，由三大机构backed，为Agency，不是由三大机构Backed是Non-agency。
在MBS中，如果所有证券的级别都相同，那就是MPS，MPS只有一个级别的bondholder。
MPS中所有投资者的现金流级别都是一样的：
CMO也是MBS的一种，它是对mortgate-related products中的现金流重新分配，进行分层；例如以MPS为pool，对现金流进行重新分配分层形成CMO.