固收L4

嗨，努力学习的PZer你好：

1、7.6：

这道题是原版书上的一个小结论，记忆一下即可。CDO是否可行取决于能否给subordinated层级（equity层级）提供一个高收益率。在CDO结构中，一般equity层级是manager自留的，senior层级和mezzanine层级都是manager通过发债募来的。Manager不断进行债券的买卖产生足额的return作为还本付息的来源，一般给senior层级和mezzanine层级一个固定的收益率，剩下的收益率全归equity层级所有。本身知识点不是很重要，了解即可。

2、7.7：

这道题也是原版书的课后题，如果CDO manager没有通过事先指定的测试，就需要将senior层级的本金归还，直到通过测试为止。把senior层级本金归还可以降低CDO的leverage。

B说的是重新构建CDO，来降低最贵层级。其实是降低了最便宜cheapest funding source。

C说的是要清偿CDO，和本题无关。

3、这两题都是18年新增的课后题，但是这批课后题的出题质量并不高，出题人就拿出原版书的某一个结论，挖空让我们选。个人认为考试出这题的知识点可能性较小，我们的讲义也不曾纳入。知识点本身不是重点，学有余力的话了解一下即可。

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