为什么我从图像上看，positivebutterfly的spread是小于零的啊，因为头向下，翅膀向上，这样减去不是变小了吗？
pzqa31 · 2023年07月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
是的，Positive butterfly和Negative butterfly是两个人为定义的概念，记住就好了。
只要提到是Positive butterfly，就判断是：中期利率相对下降、长短期利率相对上升；提到Negative butterfly，就判断是：中期利率相对上升；长短期利率相对下降。
Butterfly spread = 2×Medium yield - short-term yield - long-term yield
从这个公式也可以看出，Butterfly spread，其实描述的就是中期利率相对于长短期利率的位置的。
对于Positive butterfly，因为中期利率（Medium yield）相对下降，这会使得Butterfly spread变小，所以是曲度变小、Less curvature；
对于Negative butterfly，因为是中期利率相对上升，所以会使得Butterfly spread变大，所以是曲线变大。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！