为什么这里的Rwacc是税前的wacc，它不是有负债的加权平均资本成本吗？负债就是有杠杆，税前的wacc是无杠杆的wacc，他们怎么能是一个东西？
为什么不能说是税后的wacc，tax＝o，那把这个条件带入税后WACC公式里，税后WACC＝税前WACC。
无杠杆的WACC是我理解的没有负债吗？那这个公式里L存在的意义是什么？
pzqa33 · 2023年07月05日
嗨，从没放弃的小努力你好：
税前WACC代表总体风险 它不是无杠杆吗？ 无杠杆不就代表没负债吗？哪来的债务
同学你好，这个问题和上次（最上面）类似，税前WACC代表总体风险你理解的是对的。
图片中的原话1：“税前WACC代表投资者持有整个公司（股权和债权）而要求的回报率”。你的疑惑是前面明明说了是无税，怎么小括号里有负债呢？
我们可以这样理解，WACC的定义是平均成本（回报率）无论此时有无负债，WACC的定义是不变的，变得是结构。
图中的原话2：“可用税前WACC作为折现率来计算项目的无杠杆价值”，在公司无杠杆时公司的平均成本（税前）就等于此时的权益（无负债，无税）成本。
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pzqa33 · 2023年07月03日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
1.为什么这里的Rwacc是税前的wacc，它不是有负债的加权平均资本成本吗？负债就是有杠杆，税前的wacc是无杠杆的wacc，他们怎么能是一个东西？
因为前提条件是无税，所以就不分税前，税后了。此时税率=0。（无税的MM定理）
2.无杠杆的WACC是我理解的没有负债吗？那这个公式里L存在的意义是什么？
无杠杆的WACC就是没有负债，你理解的是对的。公式中L存在的意义是在无税时，杠杆公司和无杠杆公司，价值相同，既然要表示出杠杆公司，所以要出现L。
3.还有这里同样的 税前WACC代表总体风险 它不是无杠杆吗？ 无杠杆不就代表没负债吗？哪来的债务
无杠杆是没有负债，你理解的是对的。因为此时没有负债，而且无税，所以此时的WACC就是整体的风险水平，即成本（或收益，角度不同），此时的WACC等于无杠杆的权益成本。
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秦依帆 · 2023年07月04日
谢谢老师！