秦依帆 · 2023年06月28日
1.贝塔怎么评判系统性风险？
就是通过看市场利率吗？
2.经营杠杆反映了企业对销量的依赖程度，销量在分母上；而财务杠杆反映了企业对债务融资的依赖程度，这里的债务体现在分母上的债务利息吗？这个怎么理解？
3.李老师说税是由净利润交的？NI＝利润总额-所得税？怎么是净利润交的？
还有后面那道12年的人大题，为什么税盾最后能加到权益里？
以及股票价格＝80+5/4？不是刚说了权益变成60了吗？
税盾的意思是，不管企业是否发债都要交税，那就一开始自己少出点，最后自己也少交点税的意思吗？
4.留存收益是只属于优先股的吧？就是在股东会里有权利那种？普通股就算是我们小股民的？没多少权利的？
Carol文_品职助教 · 2023年06月29日
嗨，努力学习的PZer你好：
3、还有后面那道12年的人大题，为什么税盾最后能加到权益里？
忘了回复你这个问题了。是的，税盾是加到所有者权益里的。
我们知道，公司价值随着负债的增加会增加，杠杆公司价值VL比无杠杆公司价值Vu多的部分就是税盾效应。可以这么理解，因为债务的利息是可以税前扣除的，所有者（股东）得到的净利润就多出了税盾这一块价值，意味着当负债增加的时候，会送给所有者权益（股东）“利息税盾”这个礼物，但是当负债减少的时候，同时也会把这个礼物从所有者权益那里抽回去，打个比方，好像渣男分手时又把礼物要回去一样。虽然这个效应是由负债（男朋友）带来的，但最终给到的价值还是在股东（女朋友）那儿，所以负债减少的时候也要从股东价值（所有者权益价值）里扣减掉。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
秦依帆 · 2023年06月29日
比喻很影响啊哈哈谢谢老师！
Carol文_品职助教 · 2023年06月29日
嗨，努力学习的PZer你好：
4.留存收益是只属于优先股的吧？就是在股东会里有权利那种？普通股就算是我们小股民的？没多少权利的？
公司每一年度赚得的净利润会分为两部分，一部分是股利（派发给优先股股东和普通股股东），一部分是留存收益，留给公司下一年度继续发展。目前中国A股上市公司没有优先股股东，所以股利分红都是给普通股股东的。散户也能参加股东大会，只要你不觉得自己持有的股票少去参加有点尴尬且基本不会对公司重大决议产生影响之外，都是可以去上市公司参加股东大会的。
不太明白你这个问题的意思？主要是针对哪个问题呢？
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
秦依帆 · 2023年06月29日
我懂了，没事了，谢谢老师！
Carol文_品职助教 · 2023年06月29日
嗨，从没放弃的小努力你好：
3.还有后面那道12年的人大题，为什么税盾最后能加到权益里？ 以及股票价格＝80+5/4？不是刚说了权益变成60了吗？ 税盾的意思是，不管企业是否发债都要交税，那就一开始自己少出点，最后自己也少交点税的意思吗？
题目里说如果公司执行了股票回购计划，公司的股票价格将变为多少？我们要注意：此时只是宣告要回购股票，但是还没有真正回购，所以在宣告的这一刻，股价会即刻反映公司要发行新债20亿元的信息，所以会有税盾效应价值的增加，但是发行在外的流通股数还没有实质上被减少，所以这里我们仍然按照原本的股票数量来计算宣告时的股价。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
Carol文_品职助教 · 2023年06月29日
嗨，爱思考的PZer你好：
1.贝塔怎么评判系统性风险？ 就是通过看市场利率吗？
贝塔系数（β）是指一种测定证券的均衡收益率对证券市场平均收益率变化敏感程度的指标，用来测算某种证券或资产组合的系统性风险大小。其计算公式为：βi= Cov(Ri,RM)/ σ²（RM）它的公式就可以决定它可以测算系统性风险大小。具体如下：
一般地说：①市场证券组合的β系数等于1；②如果某种证券或资产组合的β系数也为1，那么说明该种证券或资产组合的系统风险与整个市场的系统风险相当；③如果某种证券或资产组合的β系数大于1，说明该种证券或资产组合的系统风险高于整个市场的系统风险；④如果某种证券或资产组合的β系数小于1，说明该种证券或资产组合的系统风险低于整个市场的系统风险。
2.经营杠杆反映了企业对销量的依赖程度，销量在分母上；而财务杠杆反映了企业对债务融资的依赖程度，这里的债务体现在分母上的债务利息吗？这个怎么理解？
经营杠杆是指企业在经营过程中由于固定成本存在而导致的利润变动幅度大于产销业务量变动幅度的现象。具体而言，经营杠杆效应是指企业在销售额变动时，由于固定成本的存在，其利润变动幅度大于销售额的变动幅度。当销售额增加时，由于固定成本的分摊比例下降，企业的利润增长速度可能会超过销售额的增长速度。相反，当销售额下降时，固定成本的分摊比例上升，企业的利润下降速度可能会超过销售额的下降速度。
具体推导过程如下：
财务杠杆的含义财务杠杆是指在企业经营过程中,借入部分资金进行日常生产经营活动,因此企业存在固定筹资成本,即存在负债经营。在负债经营下,无论企业的利润如何变化,企业的债务利息是不变的,企业利润增多时,每股利润所负担的债务利息相对下降,就会为投资者带来更多的收益,相反,企业利润减少时,每股利润所负担的债务利息相对增加,就会为投资者带来更多的损失。这种债务影响投资者收益的现象称作财务杠杆。
财务杠杆系数可以衡量财务杠杆作用的大小。财务杠杆系数越大,财务杠杆作用越大,财务风险越大;财务杠杆系数越小,财务杠杆作用越小,财务风险越小。其计算公式为:DFL=EBIT/(EBIT-I)。由此来看,财务杠杆系数是指由于息税前利润的增长引起每股利润盈余增长的幅度,且财务杠杆系数的大小是由息税前利润及负债利息决定的,在息税前利润与资本总额相同时,负债所占的比例越高,财务杠杆系数就越高。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
