梦阳紫依 · 2023年06月27日
链接回答： https://class.pzacademy.com/qa/78796 问题详情： 1）固收视频课derivatives overlay，两倍速第7分钟左右。老师讲到利率和价格同向变化，duration<0。short futures时futures duration<0, 也就是说，如果利率下降，futures duration也下降。那么，futures BPV也下降对吗？ 2）链接中，当asset BPV>liability BPV, under hedge时，如果利率下降，asset BPV上升，衍生品BPV下降（因为short futures，duration<0,与利率正向变动），liability BPV上升，这样理解利率变动对公式里每一个BPV的影响对吗？ 3）那么不等式左边一个上升一个下降，怎么能判断出利率下降时，surplus更多呢？
pzqa015 · 2023年06月28日
嗨，从没放弃的小努力你好：
回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个？ 固收视频课derivatives overlay，一倍速13分44秒处，老师说的和写的都是duration<0, 利率上升，价格上升。是何老师讲错了吗？
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可能是口误
另一个回答：利率下降不影响duration，只影响BPV。 这就很难懂了？BPV=MD*MV*1bp，duration不变的话，BPV咋变？
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说的不准确，是利率下降不影响duration，影响△P，通过duration（BPV）作用的，BPV是利率变动1BP的portfolio value变动值，如果利率下降10BP，那么portfolio value的变动（△P）就是10*BPV
而且我清楚记得何老师讲rebalancing时，说到利率变动，会影响duration，所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑，请再解答一下。
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这个是mac duration，利率变动会影响mac duration.
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
pzqa015 · 2023年06月28日
嗨，从没放弃的小努力你好：
当asset BPV>liability BPV, under hedge时，如果利率下降，asset BPV上升，衍生品BPV下降（因为short futures，duration<0,与利率正向变动），liability BPV上升，这样理解利率变动对公式里每一个BPV的影响对吗？
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如果利率下降，asset BPV上升，衍生品BPV也上升，liability BPV也上升。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
梦阳紫依 · 2023年06月28日
按照回答的内容：利率下降，衍生品hedge之后的结果是asset BPV（上升） + 衍生品BPV（上升）> liability BPV（上升）。surplus=asset-liability。不等式所以因子都上升，surplus是上升或者下降就不确定了啊？比如asset BPV上升从1.5million到1.7million，衍生品BPV上升从0到1million，liabilityBPV上升从1到2million。那初始surplus=1.5-1=0.5，最终surplus=1.7-2=-0.3。其实surplus是减少的。那就跟链接中的结论不同了。所以这个幅度怎么判断？
pzqa015 · 2023年06月28日
嗨，爱思考的PZer你好：
老师讲到利率和价格同向变化
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利率和价格是反向变化的，不可能同向变化。
duration<0。short futures时futures duration<0, 也就是说，如果利率下降，futures duration也下降，futures BPV也下降对吗？
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利率下降，不影响duration，只影响BPV，BPV是上升的，而不是下降的。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
梦阳紫依 · 2023年06月28日
回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个？ 固收视频课derivatives overlay，一倍速13分44秒处，老师说的和写的都是duration<0, 利率上升，价格上升。是何老师讲错了吗？ 另一个回答：利率下降不影响duration，只影响BPV。 这就很难懂了？BPV=MD*MV*1bp，duration不变的话，BPV咋变？而且我清楚记得何老师讲rebalancing时，说到利率变动，会影响duration，所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑，请再解答一下。
梦阳紫依 · 2023年06月28日
回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个？ 固收视频课derivatives overlay，一倍速13分44秒处，老师说的和写的都是duration<0, 利率上升，价格上升。是何老师讲错了吗？ 另一个回答：利率下降不影响duration，只影响BPV。 这就很难懂了？BPV=MD*MV*1bp，duration不变的话，BPV咋变？而且我清楚记得何老师讲rebalancing时，说到利率变动，会影响duration，所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑，请再解答一下。
梦阳紫依 · 2023年06月28日
回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个？ 固收视频课derivatives overlay，一倍速13分44秒处，老师说的和写的都是duration<0, 利率上升，价格上升。是何老师讲错了吗？ 另一个回答：利率下降不影响duration，只影响BPV。 这就很难懂了？BPV=MD*MV*1bp，duration不变的话，BPV咋变？而且我清楚记得何老师讲rebalancing时，说到利率变动，会影响duration，所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑，请再解答一下。
梦阳紫依 · 2023年06月28日
回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个？ 固收视频课derivatives overlay，一倍速13分44秒处，老师说的和写的都是duration<0, 利率上升，价格上升。是何老师讲错了吗？ 另一个回答：利率下降不影响duration，只影响BPV。 这就很难懂了？BPV=MD*MV*1bp，duration不变的话，BPV咋变？而且我清楚记得何老师讲rebalancing时，说到利率变动，会影响duration，所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑，请再解答一下。
