预计利率下降，增加duration，多买receive fixed swap，overhedge。这句可以理解。 但，预计利率上升，降低duration： 1）能不能买pay fixed swap？如果能买，是少买？还是多买？ 2）能不能买receive fixed swap？如果能买，少买吗？
pzqa31 · 2023年06月27日
嗨，爱思考的PZer你好：
衍生品的duration取决于underlying bond，利率变化的时候，也不能确定资产端和负债端的BPV之间的关系，要具体问题具体分析，这点在链接里有写到过：
1、Underhedge既有可能在利率下降时有利，也有可能在利率上升时有利，具体其实要结合使用衍生品之后，资产BPV与负债BPV之间的关系。
2、Overhedge也是一样的，既有可能在利率下降时有利，也有可能在利率上升时有利，具体要结合使用衍生品之后，资产BPV与负债BPV之间的关系。
这类问题最好不要死记硬背，还是要结合具体题目，具体问题具体分析，才能应对各种灵活的题目。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
pzqa31 · 2023年06月26日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学，首先over hedge和under hedge是针对fully hedge 的benchmark来讲的，和调节duration是两个不同维度的事情，具体分析可以详见https://class.pzacademy.com/qa/78796
再说调duration的事，咱们只要记住fixed rate payer duration <0; fixed rate receiver duration>0，所以如果要提高duration，就要收固定，如果要降低duration,就要付固定。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
梦阳紫依 · 2023年06月26日
链接里面还有一点点没想太明白。比如初始 asset BPV>liability BPV, under hedge的情况, 利率降低使得asset BPV 和liability BPV上升这个可以理解。那么利率降低如何影响衍生品的BPV？也是上升吗？ 如果是的话，也就是公式左边asset BPV和衍生品BPV都上升。怎么能确定 就是asset BPV上升的幅度比liability BPV上升幅度更大?而不是衍生品 BPV上升幅度比liability BPV上升幅度更大？从而造成不等式左边总和更大？ 简而言之，此情况下，利率下降对这这三个BPV影响程度如何？尤其是衍生品BPV。