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嗨，努力学习的PZer你好：

这道题答案有些问题，遇到此类题目可以按照以下原则处理：

1、只要有instan，第一项spread就乘以t=0，第三项LGD*PD不乘0了，LGD*PD是多少就是多少。

所以，如果是Instan，Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × 0 - spread duration × △ Spread - LGD × PD

2、若没有instan，那么持有期是多少（小于1年），第一项Spread和第三项LGD*PD都要乘以t。所以Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × t - spread duration × △ Spread - LGD × PD×t

如果credit spread不变，那么EXR就是持有期间的expected return。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

EXR=0-（-0.5%*6）-40%*0.75%=2.7%

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

同学，关于这个问题，之前有老师做过详细回复，请参考https://class.pzacademy.com/qa/102909，如仍有问题欢迎再来提问。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！