NO.PZ2018111302000005
问题如下：
According to the below data, what is the value of the Property A using the direct capitalization method?
选项：
A.$15,714,286.
B.$18,333,333.
C.$22,000,000.
解释：
C is correct.
考点：直接折现法估计房地产价值
解析：直接折现法下，用Year 1 NOI /going-in cap rate = 1,100,000/5% = 22,000,000
使用Direct capitalization model计算的原理没有问题，我的问题在于课堂上老师不是说只有当rent在租赁合同期内恒定的时候体现bond-like特性才使用一阶段模型吗？本题持有3年期间内，NOI保持6%的增长不适用一阶段模型啊？
我理解使用两阶段模型计算如下：
TV=NOI4/(re-g)
=NOI4/Rn
=1,310,000/6%
=21,833,333.33
CFO=0
CO1=1,100,000
CO2=1,166,000
CO3=1,236,000+21,833,333.33=23,069,333.33
I/Y=7
CPT NPV=20,877,914.76
