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S. Wang · 2023年06月09日

老师能解释下什么是portfolio optimisation programme不？就仅仅指给予与被剔除证券相似的证券更高的权重呀？

  1. ESG
  2. ESG integrated portfolio construction and management

NO.PZ2022120702000077

问题如下：

Caroline runs a portfolio, which screens out securities with low ESG scores from the benchmark index. She then reweights the portfolio with the remaining securities according to their market capitalisations. To address tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Has the tracking error issue been resolved?

选项：

A.No, she should apply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities that correlate with omitted securities. C.Yes, the removal of a small portion of securities from the benchmark will not impact relative performance in the long run. D.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the excluded securities underperform.

解释：

Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。

老师能解释下什么是portfolio optimisation programme不？就仅仅指给予与被剔除证券相似的证券更高的权重呀？

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3 个答案
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王岑 · 2023年06月09日

嗨，努力学习的PZer你好：


portfolio optimisation programme是一种资产组合优化程序，投资者利用这个程序可以将他们的投资组合进行量化分析，更有效地规划和管理他们的资产组合，以确保投资组合实现最优化。

在Caroline剔除ESG得分较低的证券之后，投资组合中剩余的证券根据证券的市值重新调整权重，这样与基准相比，就会产生较大的跟踪误差。因此，她想通过portfolio optimisation programme来解决这个问题。这个问题可以被解决，但是这个投资组合会过度持有那些与被删除的证券有相关性的证券。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

潞河 · 2023年06月18日

为什么会过度持有与被删除的有相关性的产品，是因为想要防止tracking error的替代品吗？

王岑 · 2023年09月21日

嗨，爱思考的PZer你好：


你的理解是正确的。在本题中，Caroline希望通过optimization的方式来解决tracking error，虽然tracking error的问题最终被解决了，但是会存在保 留在投资组合中的证券，与被删除的债券相关性过高的问题。

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王岑 · 2023年06月18日

嗨，努力学习的PZer你好：


我们可以根据下面这个公式来理解，在一个投资组合里，tracking error其实就是这个组合的标准差。投资组合在加入ESG筛选后，剔除了低ESG得分的证券，只保留了高ESG得分的证券。然后，根据这些剩余证券的市值进行重新权重。这样，这个公式中的权重和每种资产的标准差以及资产之间的相关性都是会发生改变的。如果在进行重新权重时，只考虑了市值因素而忽略了与被剔除证券的相关性，那么投资组合可能会过度持有与被剔除证券相关性较高的证券。


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nagigenesis · 2023年09月21日

我可不可以这么理解：optimisation后，“投资组合会过度持有与被剔除证券相关性较高的证券”这个情况，这是optimisation后的结果，而不是optimisation为了消除tracking error所用的方法。即，并不是用“ overweight securities that correlate with omitted securities”来解决tracking error，而只是因为optimisation后留下的结果是这个

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NO.PZ2022120702000077问题如下Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolveA.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio.B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities.C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 traerror只能缓解不能解决吧？只有A说了不能解决这个问题啊

2024-05-08 20:04 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 的是,“可以解决,这个策略在排除表现不佳的证券后一般来说组合的表现比benchmark好”,这个不对吗?剔除ESG不好的,用好的替代,为什么不能比benchmark要好了呢?

2024-05-02 21:30 2 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 难道portfolio optimisation programme就是专门特指的剔除了一些股票，然后就拿跟这些股票相近的来替代么这一个操作办法么？

2024-04-19 19:41 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 请下题干的表述，并回答一下怎么就解决了tracking error的问题了？另外再一下B和个

2024-04-11 16:55 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolveA.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio.B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities.C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 老师，我理解实际上并没有解决这个tracking error 只是优化了，但resolve是解决的意思，这个答案是不是歧义呢？另外，这个tracking error是越小越好吗？

2024-03-03 11:35 1 · 回答