在multiple liability讲到duration matching时候，为什么说最小化asset convexity 可以降低非平行移动的风险？
pzqa31 · 2023年06月07日
嗨，努力学习的PZer你好：
convexity的一个性质是代表现金流的离散程度（从convexity的公式就可以看出，分子上有dispersion），duration相同时，convexity越大，则现金流越离散。在我们构建好一个免疫策略以后，当收益率曲线发生非平行移动，如果convexity越大，也就是现金流越分散，则受非平行移动影响的点越多，即structual risk越大，asset和liability越可能不match，免疫策略越可能失败。相反，convexity越小，越可以降低非平行移动带来的影响，成功免疫。最极端的情况下就是使用零息债券，它的免疫效果是最好的，而零息债券的convexity最小。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！