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Gigi W.藝錡 · 2023年06月05日

Basis trade

  1. CFA II
  2. Fixed Income

NO.PZ2019011002000019

问题如下：

Bond D is a 5-year corporate bond and it is currently yielding 7.5%. The comparable government bond is yielding 2.5%. The relevant CDS contract has a credit spread of 4.5%.

Li, a credit analyst, wants to use this information to execute a basis trade. If the convergence occurs in the bond and CDS market, the trade will result a profit closet to:

选项：

A.

3%

B.

1.5%

C.

0.5%

解释：

C is correct.

考点：计算CDS的盈利

解析：

公司债的收益率为7.5%，国债的收益率为2.5%，则债券的Credit spread为5%，同时CDS contract的Credit spread为4.5%，则当前购买CDS的保护较为便宜，因此购买CDS保护，同时买入债券；如果两者的价格收敛，则可以赚：5%-4.5%=0.5%的收益。

老师 我看到其他解答中说具体操作是long bond, 买CDS。市场价格隐含的信用利差＞CdS的利差，不应该是short 市场implied credit spread,也就是short bond，同时Buy CDS。前半段的交易不知道哪里理解错了

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2 个答案

pzqa31 · 2023年06月05日

嗨，爱思考的PZer你好：


另外，也没有long/short spread这种说法哈。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

pzqa31 · 2023年06月05日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学，是这样的哈，bond credit spread=5%，而CDS spread为4.5%，这样就可以低买高卖进行套利了。保险比较便宜，所以我们就买保险，因为这个保费只有4.5%，相对于债券市场的信用补偿来说卖的比较便宜。我们买保险，付出去4.5%的保费，相当于转移了信用风险，即short bond头寸；同时买入债券，获得一个5%的风险补偿。所以这样操作，可以赚取0.5%的收益。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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NO.PZ2019011002000019 问题如下 Bonis a 5-yecorporate bonanit is currently yielng 7.5%. The comparable government bonis yielng 2.5%. The relevant C contraha cret spreof 4.5%. Li, a cret analyst, wants to use this information to execute a basis tra. If the convergenoccurs in the bonanC market, the tra will result a profit closet to: 3% 1.5% 0.5% C is correct.考点计算C的盈利解析公司债的收益率为7.5%，国债的收益率为2.5%，则债券的Cret sprea5%，同时C contract的Cret sprea4.5%，则当前购买C的保护较为便宜，因此购买C保护，同时买入债券；如果两者的价格收敛，则可以赚5%-4.5%=0.5%的收益。 这里的话不应该是short bon long C吗？

2023-10-13 14:37 1 · 回答

NO.PZ2019011002000019 问题如下 Bonis a 5-yecorporate bonanit is currently yielng 7.5%. The comparable government bonis yielng 2.5%. The relevant C contraha cret spreof 4.5%. Li, a cret analyst, wants to use this information to execute a basis tra. If the convergenoccurs in the bonanC market, the tra will result a profit closet to: 3% 1.5% 0.5% C is correct.考点计算C的盈利解析公司债的收益率为7.5%，国债的收益率为2.5%，则债券的Cret sprea5%，同时C contract的Cret sprea4.5%，则当前购买C的保护较为便宜，因此购买C保护，同时买入债券；如果两者的价格收敛，则可以赚5%-4.5%=0.5%的收益。 请问，本题的profit是否有一点歧义，来自于公式求的profit（考虑ration） vs。 profit from lta sprea而本题本意是指profit from lta spre的lta sprea多少

2022-05-03 10:06 1 · 回答

1.5% 0.5% C is correct. 考点计算C的盈利 解析 公司债的收益率为7.5%，国债的收益率为2.5%，则债券的Cret sprea5%，同时C contract的Cret sprea4.5%，则当前购买C的保护较为便宜，因此购买C保护，同时买入债券；如果两者的价格收敛，则可以赚5%-4.5%=0.5%的收益。为什么不乘以ration？

2021-01-13 23:44 1 · 回答

您好，我想问一下，为什么这个时候不需要考虑ration呢？不应该是0.5%*5=2.5%吗？

2020-09-14 15:18 1 · 回答