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Katherine · 2023年06月03日

这题

NO.PZ2015122802000167

问题如下：

An analyst is attempting to value shares of the Dominion Company. The company has just paid a dividend of $0.58 per share. Dividends are expected to grow by 20 percent next year and 15 percent the year after that. From the third year onward, dividends are expected to grow at 5.6 percent per year indefinitely. If the required rate of return is 8.3 percent, the intrinsic value of the stock is closest to:

选项：

A.

$26.00.

B.

$27.00.

C.

$28.00.

解释：

C is correct.

$V_0=\frac{D_1}{(1+r)}+\frac{D_2}{{(1+r)}^2}+\frac{P_2}{{(1+r)}^2}$

$=\frac{0.70}{(1.083)}+\frac{0.80}{{(1.083)}^2}+\frac{31.29}{{(1.083)}^2}$

= 28

Note that D₁ = 0.58(1.20) = 0.7, D₂ = 0.58(1.20)(1.15) = 0.80, and P₂ = D₃/(k – g) = 0.80 (1.056)/(0.083 – 0.056) = 31.29

考点：Multi-stage Model

这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流：D1、D2、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。

解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多：

1、“just paid”就是刚刚支付的意思，就是D0。

2、用计算器的步骤：第一步计算出D1=0.7，D2=0.8，P2=31.29

第二步用计算器：C1=0.7,C2=0.8+31.29, I=8.3 CPT NPV=28

3、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据D3先计算得到P2）, 因此解析里折现的是D1、D2+P2。你也可以用D4算P3，然后再将D1\D2\D3和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。

P2算出来了之后为什么还有后续步骤，我只算到P2＝31.29

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1 个答案

王园圆_品职助教 · 2023年06月03日

同学你好，

做题的时候需要判断0时刻是什么时候，因为所有的intrinsic value都是针对0时刻的。

你算出P2是2年后的时间点的股票价值，并不是0时刻的，你还需要把所有的0时刻以后发生的到第二年年末的现金流折现到0时刻，才能求真正的intrinsic value

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NO.PZ2015122802000167问题如下analyst is attempting to value shares of the minion Company. The company hjust paia vinof $0.58 per share. vin are expecteto grow 20 percent next yean15 percent the yeafter that. From the thiryeonwar vin are expecteto grow 5.6 percent per yeinfinitely. If the requirerate of return is 8.3 percent, the intrinsic value of the stois closest to:A.$26.00.B.$27.00.C.$28.00. is correct.V0=(1+r)+(1+r)2+P2(1+r)2V_0=\frac{1}{(1+r)}+\frac{2}{{(1+r)}^2}+\frac{P_2}{{(1+r)}^2}V0=(1+r)+(1+r)2+(1+r)2P2=0.70(1.083)+0.80(1.083)2+31.29(1.083)2=\frac{0.70}{(1.083)}+\frac{0.80}{{(1.083)}^2}+\frac{31.29}{{(1.083)}^2}=(1.083)0.70+(1.083)20.80+(1.083)231.29= 28Note th = 0.58(1.20) = 0.7, = 0.58(1.20)(1.15) = 0.80, anP2 = /(k – g) = 0.80 (1.056)/(0.083 – 0.056) = 31.29考点Multi-stage Mol这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流、、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多1、“just pai就是刚刚支付的意思，就是。2、用计算器的步骤第一步计算出=0.7，=0.8，P2=31.29第二步用计算器C1=0.7,C2=0.8+31.29, I=8.3 CPT NPV=283、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据先计算得到P2）, 因此解析里折现的是、+P2。你也可以用算P3，然后再将\\和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。请问最开始的分红0.58不是present value吗?为什么不加进去呢?

2024-01-23 14:54 1 · 回答

NO.PZ2015122802000167问题如下analyst is attempting to value shares of the minion Company. The company hjust paia vinof $0.58 per share. vin are expecteto grow 20 percent next yean15 percent the yeafter that. From the thiryeonwar vin are expecteto grow 5.6 percent per yeinfinitely. If the requirerate of return is 8.3 percent, the intrinsic value of the stois closest to:A.$26.00.B.$27.00.C.$28.00. is correct.V0=(1+r)+(1+r)2+P2(1+r)2V_0=\frac{1}{(1+r)}+\frac{2}{{(1+r)}^2}+\frac{P_2}{{(1+r)}^2}V0=(1+r)+(1+r)2+(1+r)2P2=0.70(1.083)+0.80(1.083)2+31.29(1.083)2=\frac{0.70}{(1.083)}+\frac{0.80}{{(1.083)}^2}+\frac{31.29}{{(1.083)}^2}=(1.083)0.70+(1.083)20.80+(1.083)231.29= 28Note th = 0.58(1.20) = 0.7, = 0.58(1.20)(1.15) = 0.80, anP2 = /(k – g) = 0.80 (1.056)/(0.083 – 0.056) = 31.29考点Multi-stage Mol这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流、、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多1、“just pai就是刚刚支付的意思，就是。2、用计算器的步骤第一步计算出=0.7，=0.8，P2=31.29第二步用计算器C1=0.7,C2=0.8+31.29, I=8.3 CPT NPV=283、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据先计算得到P2）, 因此解析里折现的是、+P2。你也可以用算P3，然后再将\\和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。能画下图吗，再下题目

2023-11-04 20:03 3 · 回答

NO.PZ2015122802000167 问题如下 analyst is attempting to value shares of the minion Company. The company hjust paia vinof $0.58 per share. vin are expecteto grow 20 percent next yean15 percent the yeafter that. From the thiryeonwar vin are expecteto grow 5.6 percent per yeinfinitely. If the requirerate of return is 8.3 percent, the intrinsic value of the stois closest to: A.$26.00. B.$27.00. C.$28.00. is correct.V0=(1+r)+(1+r)2+P2(1+r)2V_0=\frac{1}{(1+r)}+\frac{2}{{(1+r)}^2}+\frac{P_2}{{(1+r)}^2}V0=(1+r)+(1+r)2+(1+r)2P2=0.70(1.083)+0.80(1.083)2+31.29(1.083)2=\frac{0.70}{(1.083)}+\frac{0.80}{{(1.083)}^2}+\frac{31.29}{{(1.083)}^2}=(1.083)0.70+(1.083)20.80+(1.083)231.29= 28Note th = 0.58(1.20) = 0.7, = 0.58(1.20)(1.15) = 0.80, anP2 = /(k – g) = 0.80 (1.056)/(0.083 – 0.056) = 31.29考点Multi-stage Mol这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流、、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多1、“just pai就是刚刚支付的意思，就是。2、用计算器的步骤第一步计算出=0.7，=0.8，P2=31.29第二步用计算器C1=0.7,C2=0.8+31.29, I=8.3 CPT NPV=283、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据先计算得到P2）, 因此解析里折现的是、+P2。你也可以用算P3，然后再将\\和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。第三年开始已经符合(r-g)公式了，为什么要把价格折算回0时点，而不是直接使用公式来计算价值

2023-10-08 23:47 2 · 回答

NO.PZ2015122802000167问题如下analyst is attempting to value shares of the minion Company. The company hjust paia vinof $0.58 per share. vin are expecteto grow 20 percent next yean15 percent the yeafter that. From the thiryeonwar vin are expecteto grow 5.6 percent per yeinfinitely. If the requirerate of return is 8.3 percent, the intrinsic value of the stois closest to:A.$26.00.B.$27.00.C.$28.00. is correct.V0=(1+r)+(1+r)2+P2(1+r)2V_0=\frac{1}{(1+r)}+\frac{2}{{(1+r)}^2}+\frac{P_2}{{(1+r)}^2}V0=(1+r)+(1+r)2+(1+r)2P2=0.70(1.083)+0.80(1.083)2+31.29(1.083)2=\frac{0.70}{(1.083)}+\frac{0.80}{{(1.083)}^2}+\frac{31.29}{{(1.083)}^2}=(1.083)0.70+(1.083)20.80+(1.083)231.29= 28Note th = 0.58(1.20) = 0.7, = 0.58(1.20)(1.15) = 0.80, anP2 = /(k – g) = 0.80 (1.056)/(0.083 – 0.056) = 31.29考点Multi-stage Mol这道题就是未来现金流折现求零时刻的估值，未来有三笔现金流、、和P2，那么我们把他们分被折现到零时刻就可以得到V0。解析中计算已经写的很详细了，但是有几处提问较多1、“just pai就是刚刚支付的意思，就是。2、用计算器的步骤第一步计算出=0.7，=0.8，P2=31.29第二步用计算器C1=0.7,C2=0.8+31.29, I=8.3 CPT NPV=283、因为从第三年开始永续增长，所以我们计算的是P2（相当于根据先计算得到P2）, 因此解析里折现的是、+P2。你也可以用算P3，然后再将\\和P3一起折现到零时刻，两种算法的结果是一样的。您好，我的计算方法没有问题，小数位，我保留了3-4位。然后结算结果就是27。比如=0.696；=0.8004；=0.8452；V3=31.289。按计算器，按照8.3% 折现。答案四舍五入27。可否一下考试出现这种题怎么办

2023-09-20 20:57 1 · 回答