为什么B不对？C只说了信用风险，流动性风险没有了吗？问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
发亮_品职助教 · 2018年05月17日
包含流动性风险的！
原因是Benchmark是 on-the-run treasury .
Benchmark是国债，而且还是on-the-run的国债，肯定有流动性溢价。
这道题的答案不太严谨，如果改成：Credit-related risk，那答案会更好。
其他两个答案错的太离谱了。所以相比C更好。
相关Benchmark不同，OAS反映的内容也不同，如下图：
如上图讲义所示：
含权债券的Z-spread反映了：Liquidity risk, credit risk, option risk的补偿。
Benchmark是Treasury，OAS调整权利后只反映了含权债券的Liquidity risk和Credit risk的补偿。
所以含权债券的Z-spread和OAS之差，反映了持有人持有callable bond对“Option risk”的额外补偿；也反映了发行人发行callable bond，持有embedded call option的成本。