问一个问题

嗨，努力学习的PZer你好：

补充一句，关于这个neutral position，其实并不是一个专有名词，还是要根据语境具体来看。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

1.Discretionary hedging这句话是指hedge ratio 可以有5%的偏离（95%-105%），还是指可以与benchmark return有5%的不同？

-----相对benchmark。discretionary hedging是介于passive和active之间，也就是给了基金经理一点点自主性，可以小幅偏离benchmark。

2.neutral position是指什么？

---查找了一下原版书，这里的neutral position也是指的benchmark

3.hedge/partially hedge/fully hedge与passive/active有什么关系？

---这是两个不同维度的问题。在做外汇管理的strategic decitions的时候，我们要思考的是两个维度：一是要不要hedge,这里可以fully hedge,partially hedge,也可以不hedge,其中讲到一个重要知识点就是：hedge的影响因素（见下面第二张图）；二是passive or active,也就是选择是去完全复制一个benchmark（index），还是去做积极主动的管理，当然还有一个介于两者中间的discretionary hedging（见下面第一张图）。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！