老师这道题这里用的为什么是两年期的即期利率，而不是f2，2 这个远期利率？ 四年期的债券持有两年后的价格，为什么不是用四年后的价格按f2,2 这个远期利率折现？
pzqa31 · 2023年05月24日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1.骑乘效应的原理是这样的：收益率曲线向上倾斜且预期收益率曲线不变，买入剩余期限大于投资期的债券，投资期结束时卖出可以获得capital gain。
2.这道题：投资期是2年，期初买入4年期债券，买入价格是100/(1+4.75%)^4=83.058。
2年后，期初买入的4年期债券现在还有2年到期，那么此时的卖出价格与期初2年期债券的价格是一样的（因为收益率曲线不变，2年期债券折现率不变，所以折现得到的债券价格不变，此处用spot rate折现，不是用forward rate），期初2年期债券的价格是100/(1+3%)^2=94.26，也是2年后卖出手中4年期债券的价格。
83.058*(1+r)^2=94.26，持有两年的年化收益率r=6.53%。
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