STOCK

嗨，努力学习的PZer你好：

是的，merton模型只是一种比较理想化的模型，不太符合现实中的股市逻辑。

书上这一块没有具体说波动率对不同tranche的影响，但是有这样一段话：

当volatility很高的时候，债券表现也不见得多好，如果是极端恐慌的话，只有低风险国债才是比较安全的资产（比如美国国债），其他的债券包括MBS、CDO等资产证券化产品的各个层级（都属于风险产品）也会下跌。我个人觉得此时equity tranche可能会跌的比senior多一些。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，从没放弃的小努力你好：

这部分应该是在FRM二级的risk management and investment management的讲义里：

首先long stock不等于long call，call的收益是非线性的，股票收益是线性的。

当市场的波动率显著上涨时，这个波动率默认为是恐慌指数，其实就是期权的隐含波动率指标。这个指标越大，说明市场越恐慌，此时股票投资者要求的必要报酬率增加，从而使得股票估值模型的分母变大，股票定价变低，价格走弱。所以D说的不对。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！