计算

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这一题要求机器更换后的增量现金流入量是多少。我们在第五章学习资本预算 增量现金流的计算这一知识点中学过经营性现金流有3种方法：自上而下、自下而上和税盾法。这里是使用的是自下上法：经营性现金流（OCF）=净利润+折旧

其中，项目净利润=税前利润-所得税=（销售收入-现金成本-折旧）×（1-t）注意：式子里都是增量的值

比如更换设备后的销售收入题目没有变化，销售收入的增量就是0，而更换设备后新设备的成本要比旧设备的成本减少10。成本的增量就是-10。

另外折旧的部分：新机器的购买和安装需要资金48 万美元，有8 年的使用期，使用期期末预期有4 万美元的残值。各年折旧率分别为： 20% 、32% 、19.2% 、11.52% 、11. 52% 、5. 76%。那么可以计算出第一年的折旧是（48-4）×20%=8.8，第二年的折旧是（48-4）×32%=14.08，以此类推。

代入经营性现金流（OCF）=净利润+折旧，其中净利润=税前利润-所得税=（销售收入-现金成本-折旧）×（1-t）的公式

比如第一列，（0-（-10）-8.8）=1.20 这1.20就是（销售收入-现金成本-折旧）算出的EBIT，再去乘以税率计算出纳税额1.20×40%=0.48，减去纳税额就是净利润即税后收益1.2-0.48=0.72。最后别忘记自下上法：经营性现金流（OCF）=净利润+折旧，净利润还得加回折旧，0.72+8.80=9.52。之后几列也是一样计算。

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