Arnie · 2023年05月19日
有点不明白how are credit premium related to maturity？ 这里的结论如果说按照credit premium是事后的expected return的理解无法解释
1、比如“due to event risk”，如果发生了风险事件，那么价格下跌， 事后获得的expected return下降，credit premium也是下降的，为什么老师讲的却是credit premium上升呢？
2、 iilliquidity也是，交易量少，越到期，价格低， 反应的应该是所获得的credit premium 更低才对？
3、credit premium 和 credit spread 啥时候是同步的呢？ 啥时候又是不同步的呢？讲义这一块说的有点云里雾里的？有点不知道答题的时候应该以税为准？
笛子_品职助教 · 2023年05月19日
嗨，努力学习的PZer你好：
1、比如“due to event risk”，如果发生了风险事件，那么价格下跌， 事后获得的expected return下降，credit premium也是下降的，为什么老师讲的却是credit premium上升呢？
发生了风险事件，那么自然债券价格下跌，债券价格下跌的话，credit spread就升高了，credit spread包括两部分，一是defualt，二是credit premium。
这两个部分都会上升。
书上对这种情况专门做了描述，可以记下这个结论。
2、 iilliquidity也是，交易量少，越到期，价格低， 反应的应该是所获得的credit premium 更低才对？
出自下面这段。
这一段，它说理论上，长期企业债信用溢价高，但是实证结果不是。因为信用溢价更加集中在短端。信用溢价集中在短端的原因是，短端流动性差。
这个结论同学记忆一下就可以。因为这是一个实证观察，然后做了几个猜想，本来就不会有特别充实的理论依据。
3、credit premium 和 credit spread 啥时候是同步的呢？ 啥时候又是不同步的呢？讲义这一块说的有点云里雾里的？有点不知道答题的时候应该以税为准？
方向一般是同步的，只是幅度不同。就像第一个问题。如果credit spread上升是由于default引起的，那么credit premium也是increase的，只不过increase less.
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